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铝业利润向两端转移

随着氧化铝产能的快速释放，电解铝相对过剩，铝业利润将向上游的铝土矿和下游的深加工转移。

未来几年，原铝全球供求基本平衡，由于在汽车、包装等领域的广泛应用及电力等领域对铜锌的替代，未来几年全球原铝需求增长率将在6%以上。但全球原铝供给将保持7%左右的增长，其中欧美地区产量增长缓慢或下降，中国产量增长迅速a:请先检查本系统电源插头是不是确切插入插座。2006年全球原铝缺25万吨，电烙铁预计2007年、2008年过剩30万～40万吨，处于弱平衡状态。供求关系对铝价的影响趋于中性略偏看熊。

中国产能的快速扩张受到抑制。随着电解铝再次进入景气周期，国内部分产能将释放。未来国家对电解铝产原公安部消防局发布46号文、65号文都是暂行规定能扩张的控制将继续，信贷、土地、电价、税收等方面的调控政策将趋于严格，因此预计不会再会出现如2003年～2004年那种电解铝产能全面爆发式增长的局面。同时，国内需求仍然旺盛，预计未来两年将保持17%以上的增长。这将很大程度上消化产能的扩张，因此未来国内不会出现原铝大量过剩的局面。

而氧化铝产能正在大量释放，现货价格出现跳水现象，预计未来几年供给都将过剩。2006锡林浩特年1～8月国内氧化铝产量达到833.2万吨，同比增长51%。

氧化铝产能释放和电解铝价格的小幅调整，使铝业利润呈现向上游的铝土矿和下游的深加工转移的趋势。

目前铝业产业链中，氧化铝、电解铝、电力、铝初加工已被大量投冷凝资，部分环节已经产能过剩，但上游铝土矿已经成为新的产业瓶颈。我国属于铝土矿短缺国家，氧化铝产能的大幅增长造成铝土矿价格大涨。国内的短缺引起进口量的大增：2006年1～8月进口量553.32万吨，同比增长479.2%；而8月当月进口量112.05万吨，同比增长11倍，显示了增速还在加快。部分公司已在积极对外投资铝土矿，如中铝投资澳大利亚、云铝投资越南。

国内电解铝相对过剩，但深加工铝材（冷轧板带、箔材）仍然短缺；关税政策限制电解铝及初加工材的出口，但仍然支持深加工产品的光学镜片出口。因此铝业利润还将向深加工转移。